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뉴스와이슈

1월 FOMC회의록 전문

Release Date: January 29, 2014


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지난 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회동 후 수집된 정보는 경제활동이 최근 몇 분기 사이에 반등했음을 시사했다. 고용시장 지표는 혼조세를 보였지만  추가적으로 개선된 것으로 나타났다. 실업률은 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했다.  가계 지출과 기업 고정투자는 최근 몇달 사이에 더 빠르게 개선됐지만 가계 부문의 회복세는 다소 둔화했다. 재정정책이 성장률을 억제하고 있지만 제약하는 정도는 약화하고 있다. 인플레이션은 FOMC의 장기 목표치를 밑돌고 있지만 장기 인플레이션 기대는 여전히 안정적이다. 


Information received since the Federal Open Market Committee met in December indicates that growth in economic activity picked up in recent quarters. Labor market indicators were mixed but on balance showed further improvement. The unemployment rate declined but remains elevated. Household spending and business fixed investment advanced more quickly in recent months, while the recovery in the housing sector slowed somewhat. Fiscal policy is restraining economic growth, although the extent of restraint is diminishing. Inflation has been running below the Committee's longer-run objective, but longer-term inflation expectations have remained stable.


    FOMC는 법적으로 명시된 소임에 따라 고용 극대화와 물가 안정을 촉진할 방법을 모색하고 있다. FOMC는 적절한 통화조절정책을 통해 경제활동이 완만한 속도로 확대되고 실업률은 FOMC가 두 가지 소임에 부합한다고 판단되는 수준을 향해 점진적으로 하락할 것으로 예상하고 있다. FOMC는 경제와 고용시장 전망에 드리운 위험이  거의 균형잡힌 모습을 보이고 있다고 본다. FOMC는 인플레이션이 꾸준히 2% 목표치를  밑돌아 경제성과에 위험이 될 수 있음을 인식하고 있으며 중기적으로 목표치를 향해 올라가는지 그 증거를 찾고자 인플레이션 상황을 면밀히 살피고 있다. 


Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee expects that, with appropriate policy accommodation, economic activity will expand at a moderate pace and the unemployment rate will gradually decline toward levels the Committee judges consistent with its dual mandate. The Committee sees the risks to the outlook for the economy and the labor market as having become more nearly balanced. The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, and it is monitoring inflation developments carefully for evidence that inflation will move back toward its objective over the medium term.


    FOMC는 자산매입 프로그램이 시작된 이후 연방정부의 재정 삭감 정도를 고려하면 이 기간에 경제 활동과 고용시장 여건 개선이 경제의 근본적인 내구력이 확대되는 상황과 일치한다고 본다. 완전 고용을 향한 지속적인 개선이 나타나고 있고 고용시장 전망이 개선된 것을 고려해 FOMC는 자산매입 속도를 완만한 속도로 더 줄이기로  결정했다. 오는 2월부터 FOMC는 매달 모기지담보증권(MBS) 매입 규모를 350억달러가 아닌 300억달러로 줄일 것이며 장기국채 매입 속도는 400억달러가 아닌 350억달러로 줄이기로 했다. FOMC는 에이전시 채권과 에이전시 MBS에서 상환되는 원리금을 재투자하는 기존의 정책을 유지하고 있으며 입찰을 통해 만기가 돌아오는 국채를 차환하고 있다. FOMC가 여전히 상당한 규모의 자산을 보유하고 있으며 앞으로도 장기 국채 보유 규모가 늘어날 예정이어서 장기 금리에 대한 하락 압력은 지속될 것이다. 이는 모기지시장을 지원하고 전반적인 금융시장 여건을 더 경기조절적으로 만드는 데 도움을 줄 것이며 강력한 경기 회복을 촉진할 것이다. 또 인플레이션이 시간을 두고 FOMC의 두 가지 소임과 가장 일치하는 수준으로 유지되게 하는 데 도움이 될 것이다. 


Taking into account the extent of federal fiscal retrenchment since the inception of its current asset purchase program, the Committee continues to see the improvement in economic activity and labor market conditions over that period as consistent with growing underlying strength in the broader economy. In light of the cumulative progress toward maximum employment and the improvement in the outlook for labor market conditions, the Committee decided to make a further measured reduction in the pace of its asset purchases. Beginning in February, the Committee will add to its holdings of agency mortgage-backed securities at a pace of $30 billion per month rather than $35 billion per month, and will add to its holdings of longer-term Treasury securities at a pace of $35 billion per month rather than $40 billion per month. The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction. The Committee's sizable and still-increasing holdings of longer-term securities should maintain downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative, which in turn should promote a stronger economic recovery and help to ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with the Committee's dual mandate.


    FOMC는 앞으로 수개월 동안 경제와 금융시장 상황과 관련돼 유입되는 정보를 자세히 검토할 것이다. 또 물가안정이 유지되는 여건에서 고용시장 전망이 상당히 개선될 때까지 국채와 에이전시 MBS를 계속 매입할 것이며 필요하다면 다른 정책 도구도 사용할 것이다. 만약 유입되는 정보가 FOMC가 기대하는 것처럼 고용시장의 지속적인 개선을 보여주고 인플레이션이 장기 목표치를 향해 오른다면, FOMC는 향후 회의에서 신중한 방법을 통해 자산매입 속도를 추가로 늦출 것이다. 그러나 자산매입은  정해진 과정이 아니며, 자산매입 속도에 대한 FOMC의 결정은 고용 및 인플레이션 전망과 함께 이를 둘러싼 잠재적 효과와 비용 평가에 따라 달라질 것이다. 


The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months and will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other  policy tools as appropriate, until the outlook for the labor market has improved substantially in a context of price stability. If incoming information broadly supports the Committee's expectation of ongoing improvement in labor market conditions and inflation moving back toward its longer-run objective, the Committee will likely reduce the pace of asset purchases in further measured steps at future meetings. However, asset purchases are not on a preset course, and the Committee's decisions about their pace will remain contingent on the Committee's outlook for the labor market and inflation as well as its assessment of the likely efficacy and costs of such purchases.


    FOMC는 완전 고용과 물가 안정을 향한 지속적인 진전을 지원하고자 자산매입 프로그램이 종료되고 경기 회복세가 강력해진 이후에도 강도 높은 경기조절적인 통화정책이 상당기간 적절할 것이란 평가를 재확인한다. FOMC는 또 0~0.25%의 연방기금(FF) 금리 목표를 유지하기로 했으며 이런 이례적으로 낮은 수준의 FF금리는 실업률이 6.5%를 웃돌고 앞으로 1~2년간 인플레이션이 FOMC의 장기 목표치인 2%보다 0.5%포인트 이상 높아지지 않고, 장기 인플레이션 기대치가 잘 고정되는 동안까지 유지될 것이란 전망을 재차 명시한다. 높은 수준의 경기조절적 통화정책 기조를 얼마나 유지할지 결정하는 데 있어서 FOMC는 고용시장 여건을 보여주는 추가적인 지표와 인플레이션 압력ㆍ기대 지표, 금융시장 여건과 관련된 지표 등을 포함한 다른 정보를 검토할 예정이다. FOMC는 이런 요소들에 대한 평가에 기반해 실업률이 6.5% 아래로  떨어진 이후에도 현재 수준의 FF금리가 유지되는 것이 적절할 것으로 예상하고 있으며 특히 인플레이션이 FOMC의 장기 목표치인 2%를 밑도는 상황에서 더욱 그렇다고 본다.  FOMC가 경기조절 정책을 제거하기 시작하기로 결정한다면 FOMC는 최대 고용과 2%의 인플레이션이라는 장기 목표에 부합하는 균형잡힌 접근에 나설 것이다. 


To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. The Committee also reaffirmed its expectation that the current exceptionally low target range for the federal funds rate of 0 to 1/4 percent will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6-1/2 percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee's 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored. In determining how long to maintain a highly accommodative stance of monetary policy, the Committee will also consider other information, including additional measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial developments. The Committee continues to anticipate, based on its assessment of these factors, that it likely will be appropriate to maintain the current target range for the federal funds rate well past the time that the unemployment rate declines below 6-1/2 percent, especially if projected inflation continues to run below the Committee's 2 percent longer-run goal. When the Committee decides to begin to remove policy accommodation, it will take a balanced approach consistent with its longer-run goals of maximum employment and inflation of 2 percent.


    FOMC 통화정책 결정에 찬성한 위원: 벤 버냉키 의장, 윌리엄 더들리 부의장, 리처드 피셔, 나라야나 코처라코타, 샌드라 피아날토, 찰스 플로서, 제롬 파월, 제레미스타인, 대니얼 타룰로, 재닛 옐런.(이상 10명)


Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Richard W. Fisher; Narayana Kocherlakota; Sandra Pianalto; Charles I. Plosser; Jerome H. Powell; Jeremy C. Stein; Daniel K. Tarullo; and Janet L. Yellen.





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