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영국 영란은행 기준금리 동결-20170316

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기준금리 0.25%

은행 금리 0.25 %, 정부 채권 매입 4350 억 파운드 및 회사채 매입 100 억 파운드

 

 

Bank Rate held at 0.25%, government bond purchases at £435bn and corporate bond purchases at up to £10bn

16 March 2017

Monetary policy summary

Available as: PDF

 

The Bank of England’s Monetary Policy Committee (MPC) sets monetary policy to meet the 2% inflation target, and in a way that helps to sustain growth and employment.  At its meeting ending on 15 March 2017, the Committee voted by a majority of 8-1 to maintain Bank Rate at 0.25%.  The Committee voted unanimously to continue with the programme of sterling non-financial investment-grade corporate bond purchases, financed by the issuance of central bank reserves, totalling up to £10 billion.  The Committee also voted unanimously to maintain the stock of UK government bond purchases, financed by the issuance of central bank reserves, at £435 billion.

 

As the MPC had observed at the time of the UK’s referendum on EU membership, the appropriate path for monetary policy depends on the evolution of demand, potential supply, the exchange rate, and therefore inflation.  The Committee expects a slowdown in aggregate demand over the course of this year, as household demand growth declines in reaction to lower real income growth.  Official estimates of retail sales have weakened notably, consistent with this expectation, although other indicators of consumer demand such as consumer confidence have been steadier.  Measures of overall activity growth have been resilient, with official estimates indicating a fairly steady pace of expansion around historical average rates and business surveys suggesting little change in the near term.  It is possible that slowing consumption may be offset to some degree by other components of demand, such as a more supportive net trade position following last year’s fall in sterling and the recent pickup in global momentum.

 

Consistent with prospects for stronger global growth, equity prices have generally risen internationally, and short and long-term interest rates have increased in some economies.  The evolution of asset prices has been different in the United Kingdom, however, where market interest rates have fallen and the equity prices of companies with significant domestic exposure – most notably to consumers – have underperformed.  Those developments seem somewhat difficult to reconcile with the ongoing resilience of most macroeconomic indicators.  In addition, for some time, financial markets and households appear to have had different perspectives on UK economic prospects.  This difference cannot persist indefinitely, and the nature and timing of its resolution are likely to be key factors in the MPC’s policy assessment.

 

CPI inflation increased to 1.8% in January, and the MPC expects it to rise above the 2% target over the next few months, before peaking at around 2¾% in early 2018 and drifting gradually back down towards the target thereafter.  The projected overshoot entirely reflects the expected effects of the drop in sterling.  Pay growth has remained subdued, while measures of inflation expectations remain at levels broadly consistent with the achievement of the inflation target.

 

Monetary policy cannot prevent either the real adjustment that is necessary as the UK moves towards its new international trading arrangements or the weaker real income growth that is likely to accompany it over the next few years.  Attempting to offset fully the effect of weaker sterling on inflation would be achievable only at the cost of higher unemployment and, in all likelihood, even weaker income growth.  For this reason, the MPC’s remit specifies that, in such exceptional circumstances, the Committee must balance the trade-off between the speed with which it intends to return inflation to the target and the support that monetary policy provides to jobs and activity.  At its March meeting, the MPC continued to judge that it remained appropriate to seek to return inflation to the target over a somewhat longer period than usual.  Eight members thought that the current stance of monetary policy remained appropriate to balance the demands of the Committee’s remit.  Kristin Forbes considered it appropriate to increase Bank Rate by 25 basis points.

 

As the Committee has previously noted, there are limits to the extent that above-target inflation can be tolerated.  The continuing suitability of the current policy stance depends on the trade-off between above-target inflation and slack in the economy.  The projections described in the February Inflation Report depend in good part on three main judgements:  that the lower level of sterling continues to boost consumer prices broadly as expected, and without adverse consequences for expectations of inflation further ahead;  that regular pay growth does indeed remain modest, consistent with the Committee’s updated assessment of the remaining degree of slack in the labour market;  and that the hitherto resilient rates of household spending growth slow as real income gains weaken, without a sufficient offset by other components of demand. 

 

In judging the appropriate policy stance, the Committee will be monitoring closely the incoming evidence regarding these and other factors.  At present, the Committee’s best collective view is that the central judgements underpinning the February projections remain broadly on track, and so the conditioning assumption underpinning the February projections – that there will be some modest withdrawal of monetary stimulus over the course of the forecast period – remains appropriate.  There are risks in both directions.  For example, if aggregate demand growth remains resilient, monetary policy may need to be tightened sooner and to a greater degree than that implied path.  A more marked slowdown in activity than currently anticipated by the Committee, by contrast, could warrant additional policy support relative to that implied path.  Monetary policy can respond, in either direction, to changes to the economic outlook as they unfold to ensure a sustainable return of inflation to the 2% target.

 

 

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http://www.bankofengland.co.uk/publications/Pages/news/2017/002.aspx
21:13
17.03.16.
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은행 금리 0.25 %, 정부 채권 매입 4350 억 파운드 및 회사채 매입 100 억 파운드
2017 년 3 월 16 일
통화 정책 요약
구입 방법 : PDF

잉글랜드 은행의 통화 정책위원회 (MPC)는 2 % 인플레이션 목표를 달성하고 성장과 고용을 유지하는 데 도움이되는 방식으로 통화 정책을 설정합니다. 2017 년 3 월 15 일에 끝나는 회의에서,위원회는 8-1의 과반수가 은행 금리를 0.25 %로 유지하도록 투표했다. 위원회는 만장일치로 100 억 파운드에 달하는 중앙 은행 준비금 발행으로 자금을 조달 한 비금융 투자 등급 회사채 구매 프로그램을 계속 진행하기로 만장일치로 결정했다. 위원회는 만장일치로 4315 억 파운드에 중앙 은행 준비금 발행으로 재정 지원 된 영국 정부 채권 매입을 유지하기로 만장일치로 결정했다.

MPC가 EU 회원국에 대한 영국의 국민 투표 때 관찰했듯이, 통화 정책의 적절한 경로는 수요의 진화, 잠재적 공급, 환율, 따라서 인플레이션에 달려있다. 위원회는 올해 실질 소득 증대에 대한 반응으로 가계 수요 증가가 감소함에 따라 총 수요가 둔화 될 것으로 예상했다. 소비자 신뢰와 같은 소비자 수요의 다른 지표가 꾸준하지만 소매 판매에 대한 공식 추정치는이 기대치와 일치하여 특히 약화되었습니다. 전반적인 활동 증가에 대한 측정치는 탄력적이었으며 공식적인 추정치는 역사적 평균 속도 및 비즈니스 조사를 통해 비교적 안정적인 성장세를 보여 단기간에 변화가 거의 없음을 나타냅니다. 작년의 스털링 하락 및 글로벌 모멘텀의 최근 픽업에 따른보다지지적인 순매매 포지션과 같이 수요의 다른 구성 요소에 의해 소비를 둔화시키는 것은 어느 정도 상쇄 될 수 있습니다.

세계 경제가 더욱 견고해질 것이라는 전망과 일치하여, 주식 가격은 일반적으로 국제적으로 상승했으며 일부 국가에서는 단기 및 장기 금리가 상승했습니다. 영국에서는 자산 가격의 진화가 달라졌지만, 시장 금리가 하락하고 소비자를 포함한 주요 국내 주식에 대한 주가가 underperform했다. 이러한 발전은 대부분의 거시 경제 지표의 지속적인 탄력성과 화해하기가 다소 어려워 보입니다. 또한, 금융 시장과 가계는 영국 경제 전망에 대해 다른 시각을 가지고있는 것으로 나타납니다. 이러한 차이는 무기한으로 지속될 수 없으며, 해결의 본질과시기가 MPC의 정책 평가에서 핵심 요소가 될 가능성이 있습니다.

CPI 인플레이션은 1 월에 1.8 %로 증가했으며, MPC는 2018 년 초 2/4 %로 정점에 도달하기 전까지 향후 2 개월간 목표치를 상회하고 이후 목표치로 점진적으로 다시 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 예상되는 오버 슛은 스털링의 예상되는 영향을 완전히 반영합니다. 급여 증가는 억제 된 채로 유지되고 인플레이션 기대치는 인플레이션 목표의 달성과 대체로 일치하는 수준으로 유지된다.

통화 정책은 영국이 새로운 국제 무역 약정을 향해 나아갈 때 필요한 실질적인 조정이나 향후 몇 년 동안 실질적인 소득 성장을 동반하지 않을 수 없습니다. 인플레이션에 대한 약세의 영향을 완전히 상쇄하려는 시도는 높은 실업률과 더 나아가 소득 증대를 희생 시켜도 달성 될 수있다. 이러한 이유로 MPC는 예외적 인 상황에서위원회가 인플레이션을 목표로 되돌리려는 속도와 통화 정책이 직업과 활동에 제공하는 지원 간의 균형을 맞추어야한다고 규정하고있다. 3 월 회의에서 MPC는 평소보다 다소 긴 기간 동안 인플레이션을 목표로 되돌려 놓는 것이 적절하다고 판단했다. 8 개 회원국은 현재 통화 정책의 입장이위원회의 송금 요구를 균형 잡기에 적절하다고 생각했다. 크리스틴 포브스 (Kristin Forbes)는 은행 이자율을 25 베이시스 포인트 인상하는 것이 적절하다고 생각했다.

위원회가 이전에 언급했듯이, 목표 이상의 인플레이션이 용인 될 수있는 한도가있다. 현행 정책 태도의 지속적인 적합성은 상기 목표 인플레이션과 경기 침체 사이의 절충에 달려있다. 2 월 인플레이션 보고서에 설명 된 전망은 세 가지 주요 판단에 따라 달라질 수 있습니다. 낮은 수준의 순은 소비자 가격을 예상대로 크게 올리고 인플레이션 기대에 부정적 결과가 없다는 것입니다. 노동 시장의 잔여 정도의 잔여 정도에 대한위원회의 업데이트 된 평가와 일치하여, 정기적 인 임금 인상은 실제로 완만하게 유지된다; 그리고 지금까지 탄력적 인 가계 지출 증가율은 실질 소득 증가가 약 해짐에 따라 느려진다.
21:17
17.03.16.
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