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파생기초

제도관련

파생상품 선물옵션 증거금

증거금의 개념

파생상품(선물.옵션)거래는 High-risk, High-return 상품이므로 손실위험이 크므로 결제이행을 위한 담보가 항상 필요합니다. 이에 회원 및 거래소는 파생상품시장의 변화 등 여러 가지 요소를 체계적으로 고려하여, 각 참가자 별 보유 포지션(위험 노출액)에 상응하는 액수의 금전 등을 징수함으로써, 거래상대방 위험에 대비하는데 이러한 제도가 증거금제도입니다.

증거금의 종류

납부 주체에 따라, 고객이 회원에게 납부하는 "위탁증거금"과 회원이 거래소에 납부하는 "거래증거금"으로 구분되며, 납부시기에 따라서는 주문 제출 전에 납부하는 "사전증거금"과 거래종료 후에 납부하는 "사후증거금"으로 구분됩니다. 현재, 거래증거금은 사후증거금제도가 적용되며, 위탁증거금의 경우 적격기관투자자는 사후증거금제도가 그 외 일반투자자는 사전증거금제도가 적용되고 있습니다.

증거금 산출절차

KRX의 증거금제도인 COMS(Composite Optimized Margin System)는 보유하고 있는 선물 및 옵션거래의 전체 포트폴리오를 고려하여 순위험 방식으로 평가하는 증거금 체계입니다. 주가지수, 주식, 채권, 통화, 일반상품 등 기초자산의 특성이 유사한 상품군(Product Group)별로 증거금을 산출 후, 상품군별 증거금을 단순 합산하는 방식으로 구성되어 있습니다.

사전 위탁증거금 = (주문증거금액/(신규+미체결구문))+순위험증거금액+(결제순손익/(당일체결+전일체결))

사후 위탁증거금은 장종료 시점의 미결제약정에 대하여만 증거금을 부과하므로, 주문에 대한 증거금은 없습니다.

사후 위탁증거금 = 순위험증거금액+(결제순손익/(당일순손익))

사전위탁증거금액은 ① 신규주문 분에 대한 주문증거금액, ② 보유하고 있는 미결제약정에 대한 순위험증거금액, ③ 거래분에 대한 결제 순손익으로 구성되어 있습니다.

증거금률 관리

증거금은 ‘기초자산의 가격 또는 수치가 일정한 수준으로 변동하는 경우에 발생할 수 있는 최대순손실상당액’ 수준이어야 합니다. 이에 따라, 증거금 산출시 적용하는 증거금률은 원칙적으로 해당 기초자산의 가격변동성을 고려하되, 파생상품별 특성이나 시장상황 등의 제반 사정을 감안하여 결정합니다.

거래소는 증거금률의 적시 조정을 위해 매일 가격변동성을 측정․모니터링하고 있으며, ‘파생상품시장 증거금률 관리 가이드라인’에 의거, 매분기 정기적으로 증거금률의 적정성을 점검(정기점검)하고, 시장급변 등의 경우에는 그 때마다 증거금률 적정성을 수시로 점검(수시점검)하여 필요시 증거금률을 조정합니다.




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